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增強期貨合約連續(xù)性是監(jiān)管部門去年以來多次強調的期貨市場的升級重點,如今工作開始顯現(xiàn)成效,證券時報記者發(fā)現(xiàn),現(xiàn)階段國內鎳期貨市場有了更為接近的3個活躍合約,鎳1805合約為現(xiàn)貨合約、1807合約為主力合約、1809為次主力合約,合約月份雖然尚未連續(xù),但交易結構已得到明顯的優(yōu)化改善,為企業(yè)套保和套利業(yè)務帶來很大便利。
此前,上期所鎳期貨上市后主力合約的移倉規(guī)律形成了1月、5月、9月的輪轉格局,不過,這輪轉格局給產業(yè)客戶的風險對沖、套期保值業(yè)務帶來不便。為了充分發(fā)揮其對產業(yè)客戶的服務功能,上期所同產業(yè)上下游企業(yè)進行反復論證,引入交易商制度,有效改善了鎳期貨合約的交易現(xiàn)狀。
目前,大量鎳生產或加工企業(yè)在原保值合約接近到期后,不再跳后4個月進行調期,而選擇跳后2個月的1807合約。南華資本做市業(yè)務部負責人認為,隨著1807合約的活躍,合約間價差將更為穩(wěn)定,品種功能得到有效發(fā)揮,為市場投資者帶來的機會也更多。該負責人同時表示,由于儲存、資金成本和便利收益等方面的存在和差別,造成不同到期月份的商品期貨合約價格存在一定的升貼水。一般而言,兩個到期月份之間的升貼水數(shù)值會保持相對穩(wěn)定,這是跨期套利交易之所以可行的重要原因。
金川邁科金屬資源有限公司(下稱“金邁資源”)一直積極參與鎳品種期現(xiàn)貨貿易。談到鎳連續(xù)性改善帶來的改變時,該司鎳事業(yè)部負責人稱感受最深的是滬鎳在現(xiàn)貨市場的影響力增強。金邁資源在鎳貿易上是境內外連動交易的,倫鎳、滬鎳、鎳現(xiàn)貨、無錫不銹鋼交易中心的鎳之間存在大量套利機會,鎳合約的連續(xù)可以有效對沖基差風險,同時也降低了公司貿易的風險管理成本。
此外,她表示,隨著鎳期貨合約移倉周期縮短,價格偏差進一步縮小,鎳產業(yè)鏈的上下游關注度明顯提升,參與度大幅提高。不過,她也希望未來的鎳期貨合約能夠實現(xiàn)連續(xù)逐月平穩(wěn)交易。